블룸버그> 🗾 일본 경제 스태그플레이션으로 갈 가능성 있음 - 숏

시리즈 5월 3주차 리딩방

일본 경제가 지난 3분기 동안 성장하지 못한 것은 중앙은행이 오랫동안 추구해온 긍정적인 성장 사이클 대신 경제가 약한 스태그플레이션으로 전환될 위험성을 시사하고 있습니다.

이 소식의 중요성(Why it matters): 최신 데이터는 세계 4위 경제대국인 일본이 수십 년 만에 가장 높은 인플레이션으로 인해 소비 지출이 타격을 받으면서 작년 봄 이후 성장하지 못했음을 보여줍니다.

일반적인 시나리오는 이번 분기에 경제가 반등하여 일본은행이 3월 비정통적 부양책을 폐지한 후 다시 금리 인상을 고려할 수 있게 될 것이라는 전망입니다.
하지만 NLI 리서치 연구소의 경제연구 책임자 타로 사이토는 최근의 경제 위축이 중요한 전환점에 있는 경제의 취약성을 보여준다고 지적합니다.

전문가 의견(What he's saying): "일본 경제는 스태그플레이션 상태입니다. 거의 성장이 없고 인플레이션은 높게 유지되고 있습니다." 사이토는 말했습니다.

이는 기업의 사상 최고 이익, 주가 급등, 기업들의 30년 만에 가장 큰 폭의 임금 인상 약속으로 인한 낙관론과는 대조적입니다.

숫자로 보는 상황(By the numbers): 내각부에 따르면 1~3월 일본의 국내총생산(GDP)은 전기 대비 연율로 2% 감소했습니다. 수정된 데이터는 여름 경기 침체에 이어 작년 말 경제가 정체되었음을 보여줍니다.

물가상승률이 여전히 일본은행의 2% 목표를 상회하는 가운데, 실질 임금은 2년 연속 하락하면서 사상 최장 기간 하락세를 이어가고 있습니다.
생활비는 작년 40년 만에 가장 빠른 속도로 증가했습니다.

현실 점검(Reality check): 인플레이션 달성은 일본 정책 입안자들의 장기 목표였지만, 임금 상승이 소비 지출 개선으로 이어지기를 기다리는 동안 경제를 잘못된 방향으로 밀어낼 수 있는 정책 실수의 위험이 남아 있습니다.

"개인 소비가 정체의 가장 큰 이유입니다. 사람들이 저축을 하고 있다고 말하고 싶진 않습니다. 그것은 그들이 쓸 돈이 있다는 것을 의미하니까요. 하지만 그들에겐 없습니다." 사이토는 말했습니다.

배경 설명(Context): 소비자 지출은 4분기 연속 하락했는데, 이는 글로벌 금융위기 이후 가장 긴 하락세입니다. 경제의 약세는 물가 상승세가 개선되면서 금리 인상의 적기를 모색하고 있는 일본은행의 통화정책 운용을 더 복잡하게 만들 수 있습니다.

앞으로의 전망(What's next): 지난 3분기 동안의 경제 실적은 처참했지만, 2.6%의 인플레이션과 비슷한 수준의 실업률은 1970년대 중반 선진국들을 강타한 스태그플레이션과는 거리가 멉니다.

그럼에도 불구하고 정책 입안자들은 인플레이션을 억제하기 위해 필요한 조치를 취함으로써 경제 후퇴를 악화시킬 위험을 함께 다루어야 하는 유사한 시나리오에 직면해 있습니다.

큰 그림(The big picture): 정부 관계자들은 최근의 경기 위축을 평가절하하고 지진, 자동차 생산 및 판매 중단 등 일시적 요인의 부정적 영향 때문이라고 비난했습니다. 경제 재생 담당 장관인 요시타카 신도는 여전히 경제가 완만한 회복세를 보이고 있다고 말했습니다.